前海开源杨德龙:市场处于历史大底 抓住机会布局优质公司

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前海开源杨德龙:市场处于历史大底 抓住机会布局优质公司
发布日期:2024-04-15 14:04    点击次数:296

  嘉宾介绍:杨德龙,中国证券业协会首席经济学家委员会委员,央视财经频道特约评论员,前海开源首席经济学家

  进入12月,美联储货币政策再受关注,对资本市场有哪些影响?人民币汇率后续将进入升值通道?北交所的火热行情如何理解?投资北交所需要注意什么?新能源板块是否仍值得持有?A股已处于历史大底?对此,前海开源基金基金经理杨德龙跟大家分享精彩观点。

  杨德龙表示,长期看,中国经济增长依然是全球增长的主要贡献之一,人民币长期会处于升值通道。从经济转型的角度看,大消费、新能源、科技芯片是经济转型受益的三大方向。而当前在市场低迷的时候,投资者可以关注着三个方向中估值比较低的一些龙头股。

  其认为,从投资角度看,北交所的波动比较大,很多投资北交所的投资者是因为其短期涨得多,受到吸引去炒的,这会有一定的风险。北证50指数是北交所里规模大,经营相对稳定的50只成分股组成,一定程度上也代表了北交所的主力投资机会。

  以下为文字精华:

  1、人民币长期处于升值通道

  提问:美联储加息周期对市场有哪些影响?

  杨德龙:近期美国劳工部公布了10月份的CPI数据,受能源价格下滑的影响,美国10月份CPI同比上涨3.2%,和9月份的前值3.7%相比有明显放缓。而美国核心CPI上涨为4%,也低于市场预期。如果说美联储在未来一年左右的时间维持在5.25%-5.5%的基准利率不变,通胀可能会逐步回到2%的目标水平。

  美国剔除了波动较大的食品和能源价格以后,10月份核心CPI同比上涨4%,是2021年9月份以来的最小涨幅,这也就意味着美联储这一轮的加息周期可能已经在7月份最后一次加息的时候终结了。

  我们预计最晚到明年年底之前,美联储可能会进入到降息周期。

  近期美债收益率出现了高位回落,美元也出现了跳水,非美货币出现了大幅反弹,这体现出投资者对原有加息预期已不强烈,非美货币出现快速回升,人民币是反弹力度最大的货币之一。

  如果明年美联储能够降息,中美货币政策偏差进一步缩小,人民币可能会出现持续的反弹,最终回到6字头,人民币升值给人民币资产带来很好的价值重估的机会,也会吸引外资流入。所以人民币最近的亮眼表现对A股市场企稳反弹是有利的。

  提问:人民币汇率反弹对投资者有哪些影响?是否会给A股带来一些投资机会?

  杨德龙:近期人民币反弹的力度很大,出回到了7.1多一点,这和之前相比已经有了很大的一个回升。人民币回升它对于投资者来说意味着人民币资产可能会出现比较大的冲突。

  今年人民币之所以出现比较大的贬值,是因为中美货币政策偏差比较大,美联储采取的是暴力加息,是史上最陡的一个加息的曲线。

  而中国央行为了提振经济表现,采取的是低利率宽流动性的水平,我们采取的是降息降准的比较宽松的货币政策,所以出现了人民币贬值美元升值的状况。人民币升值对于提振投资者信心,中国优质资产的价值重估是非常有利的。

  第三是经济面,明年经济复苏的力度会比今年大一些。从近期召开的中央金融工作会议释放的信号看,下一步经济面会进一步出大招,化解楼市风险、地方债风险,从而提振经济表现,人民币会出现持续升值。

  对于资本市场,人民币升值肯定是大利好,相当于提高了全球资本对人民币资产的投资热情,有利于我国未来跨境资金流动。前几个月外资不断流出A股的走势会结束,并开始净流入。虽然外资资金量并不大,但是它却成为很多投资者观察的风向标。如果人民币升值能够带动外资的流入,从而推动市场做多的情绪回升,将对A股市场的企稳反弹起到很大的作用。

  长期看,中国经济增长依然是全球增长的主要贡献之一,人民币长期会处于升值通道。今年以来的这段时间,人民币贬值属于阶段性,中央政治局会议已经明确要全力促进经济发展,出台了一揽子稳经济增长的政策,预计明年在稳定经济方面还会有大招。

  在外汇管理方面,我国外汇较为充足,包括外汇存款准备金率,远期外汇风险准备金率等等,都可以在必要的时候对市场预期进行合理有效的引导,缓解了外部冲击风险,人民币后期还是会维持在合理区间震荡,也有可能进入到升值通道,从而对于A股港股的反弹起到很大的推动作用。

  2、投资北交所需要保持理性

  提问:北交所交易非常火爆,原因有哪些?投资者需要注意哪些风险?

  杨德龙:近期北交所突然火爆的一方面和北交所以及部分券商进行路演推荐,吸引了很多投资者在北交所开户投资交易有关。另一方面北交所之前很多股票跌幅比较大,已经跌出了价值,吸引了一部分资金的入场。

  而北证50主题基金近期满一年打开,也吸引了一部分投资者去关注。所以北交所近期的火爆,我们可以把它看作是A股市场上一个热点板块。市场出现很多资金去爆炒的时候,我就提示了风险。

  北交所虽然定位是支持科技创新企业,很多小企业是细分行业的龙头,属于小巨人企业,有较大的成长空间,但是这些企业多数还是处于发展初期,盈利不稳定,甚至有的还没有稳定的商业模式。

  从投资角度看,北交所的波动比较大,很多投资北交所的投资者是因为其短期涨得多,受到吸引去炒的,这会有一定的风险。北证50指数是北交所里规模大,经营相对稳定的50只成分股组成,一定程度上也代表了北交所的主力投资机会。投资者可以去关注北证50指数的表现,但是还是要保持理性,不要去爆炒一些题材股,防止在短期暴涨之后出现比较大的下跌。

  提问:新能源板块近期有没有利好消息?是否应该继续持有新能源基金?

  杨德龙:新能源是今年以来跌幅较大的一个板块,其行情延续了去年的下跌。这两年新能源板块的股价下跌除了市场原因,光伏新能源汽车等领域出现产能过剩,打价格战,利润增长不及预期,也导致其估值的杀跌。2021年新能源那一波涨幅太大,很多公司透支了未来3-5年的业绩增长,所以在股价大涨之后就出现持续两年的下跌。

  但是从政策面看,光伏等新能源板块的政策利好已然比较多。近期国家能源局发布了1-10月份全国电力工业的统计数据,增长数据非常亮眼。截至10月底,全国累计太阳能发电装机容量为5.4亿千瓦,我国实现光伏新增装机142.56g瓦,比去年同期增长24.32g瓦,已然是较快的增长速度,同比达到了144.78%。

  未来光伏风电的占比还会持续提升,特别是现在全球石油天然气价格都较高,光伏需求迅速增长,带动了光伏产能的扩张。今年欧洲光伏还是保持在高速增长,我国光伏企业在全球发展中处于领先地位,为全球市场提供超过70%的光伏组件,欧美对于光伏装机量大幅增长,无疑会拉动我国相关企业的增长。

  因此当前很多新能源的板块,比如光伏、新能源汽车等,估值已经杀到了历史底部区域,很多公司的股价也只有高点的两三折,这时候是有被错杀的这种特征的。2024年如果A股市场能够有比较好的表现,我们认为可能有条件发动一轮牛市行情,这些被错杀的优质股票会估值回升,大家在当下不必丧失信心。

  3、优质公司迎来难得布局机会

  提问:消费板块未来一段时间走势会如何?

  杨德龙:大消费板块今年出现了一定的回落,虽然今年消费出现了复苏,特别是像聚集性消费,比如餐饮、旅游、酒店等,普遍增长较快。今年小长假各大景点都人满为患,热门航线的机票是一票难求,这说明消费出现一定的复苏,但是复苏的力度还不是很大。

  所以今年很多消费股的估值出现大幅回落,加上这两年大家的收入增长较少,失业率有所上升,大家对于未来收入增长的预期减弱,这使得很多人缺乏消费的信心和消费的能力。

  下一步要想真正的提高消费水平,还是要进一步的提高就业率。也就是通过加大政府投资,加大一些行业支持的力度,推动经济整体的复苏,从而创造更多的就业机会。人们收入高了,自然消费就会逐步上来,消费板块也会有好的表现。

  如果说资本市场能够产生一定的这种回升的行情,出现牛市的走势,肯定会带动消费的增长,增加人们的财产性收入。

  前海开源王宏远先生近期表示,现在国内100多万亿的居民储蓄中,大概20%,也就是20-30万亿可能会进入到资本市场,通过直接买股票或者买基金,现在的问题是什么时候买。

  目前时点处于很多优质股票的底部区域,比如白酒,医药等等消费白马股,估值上已经比较低,但是现在缺乏资金做多,所以估值一直起不来。国家可以通过顶层设计引导这20-30万亿的居民储蓄,通过买基金或者是直接买股票入市,抄个大底,未来取得长期稳定丰厚的财产性收入。

  提问:投资科技赛道有哪些需要注意的风险点?

  杨德龙:在科技领域也存在一些投资机会,从经济转型的角度看,大消费、新能源、科技芯片是经济转型受益的三大方向。而当前在市场低迷的时候,投资者可以关注着三个方向中估值比较低的一些龙头股。

  说到科技今年表现最火的肯定是GPU、AI等板块,芯片半导体属于科技的大脑,我国下了决心开发高端芯片。十四五规划的第一条就是高端芯片的研发,现在芯片领域我们已经实现了一定的突破,未来可能会产生一些比较大的公司,当然在科技领域技术进步很快,很少有企业能够一直占据行业的龙头地位,所以在科技方面的投资注意要控制仓位,不必过于重仓,防止在投资上出现风险。

  从当前看,我国在科技方面的投入还会进一步加大,未来包括芯片、半导体、人工智能、大数据等等这些领域还是值得关注的,但是不要盲目跟风炒作,一些题材概念还需要深入了解基本面,看哪个企业真正掌握了核心技术,将来能有比较好的商业利益应用,并且实现利润的增长,这是比较关键的。

  提问:2023年行情就只剩不到一个月的交易时间了,您怎么看年底行情?

  杨德龙:现在大盘已经在3000点附近震荡了很长一段时间,之前一度跌破了3000点。市场分析认为,当前市场处于历史大底位置,甚至有观点认为这是历史大底,未来可能会有8-10倍回报的这种可能性。

  当前市场确实已经具备了底部特征,我们是非常看好中国的优质资产的,这些被错杀的股票,未来就是给大家创造超额收益的机会。在当下做价值投资,只会输时间不会输钱,我们要在市场没有信心的时候把握机会。

  价值投资知易行难,因为价值投资需要大家更多的信心和耐心,当前是布局优质公司最好的一个时机,我们正处在新一轮牛市的一个起点,希望我们能够抓住当下布局的机会,迎接2024年行情的到来。

文章来源:东方财富网 责任编辑:33 郑重声明:东方财富发布此内容旨在传播更多信息,与本站立场无关,不构成投资建议。据此操作,风险自担。 举报 东方财富网 分享到微信朋友圈

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